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专家预测全球金融10大黑天鹅 中国占六只

中国长沙银行首席经济学家钟伟6月26日撰文预测了今年下半年世界金融界的10大黑天鹅,其中,大陆至少有6只。

钟伟26日在《21世纪经济报道》上撰文表示,今年下半年是个不寻常的阶段。汇市、股市、债市、楼市似乎都不是太弱的格局,也许预示著未来将是黑天鹅频出之期。

钟伟分析了今年下半年可能出现的10大金融黑天鹅,其中,中国的6只分别为:

第一,中国的经济增速能否企稳?

大陆一季度经济增长虽然好于预期,但业界对增长的忧虑不减。2010年以来,中国经济增速已持续下行了10年,一些学者在担心中国是否落入中等收入陷阱。而目前来看,基建、房地产和工业投资都相对平淡,外贸局势不明朗,居民消费也因挣钱越来越难而并不旺盛,但2019年中国经济增速就跌落到6%以下的概率仍不大。

海外评论人士文小刚认为,国际金融界一般认为,中国今年GDP增速会降至6.2%左右。去年大陆GDP增长比2017年增长6.6%,是大陆28年来的最低经济增长率。而且贸易战对中国经济的影响不可小视,如果在G20上双方不能达成协议停止贸易战,中国下半年的经济增长是否能保“6”还不好说。

第二,利率水平整体是否有所上行?

之所以将下半年市场利率有所上行视为黑天鹅,钟伟认为,一是外部不利,美联储降息的方向相对明确,不明确的只是时点和幅度。二是增长乏力,今年经济增长仍依赖于财政货币的逆周期宽松。三是通胀无忧,全球主要经济体之中,似乎只有中国不公布核心通胀,利率调整不应考虑食品果蔬之类,原油和成品油价格也已转头向下。四是中小银行和农信社面临市场挤出压力。去年12月份,CPI和PPI双双向下,且PPI下穿CPI形成交点,至今PPI徘徊在通缩附近。历史经验证明,中国一旦出现此类物价搭配,则经济增长将面临数年的持续下行压力。

第三,人民币是否会破7?

大陆有金融界人士认为,人民币一旦破7会造成很多负面效应。一是2015年8·11汇改之后1个月,资本外流即超过2000亿美元,随后5个季度,外汇储备减少逾1万亿,政策成本沉重。二是破不破整数关口,是预期管理的关键,预期失控更容易引致非理性换汇、股汇共振等复杂局面等。

文小刚认为,如果贸易战继续升级,美国继续对另外3000亿美元继续征税。人民币今年底至少会跌至7人民币兑换1美元,破7几乎是肯定的事情。

第四,上证50指数是否会明显下行?

A股目前增长放缓,上市公司盈利低迷,1~5月份规上企业利润为负增长2.7%,一些活跃板块,白酒猪肉、保险券商等非银金融估值不便宜了。这些都制约著A股上涨。但明显下行的可能性也不大。

第五,中国楼市是否会再度升温?

钟伟认为,未来三五年,中国楼市不再是值得优先配置的资产,甚至应当减配低配或回避配置,一个楼市经济的时代已行将终结,年内楼市再度升温的可能性微乎其微。

因为,首先,居民钱袋子不够了,股市泡沫,互金泡沫、小贷泡沫不是在创富是在灭富,收入增长也变得困难。其次,收入房价比等各种指标显示,购房确实已使中国居民不堪重负,尤其是一二线城市。再有,各种楼市限制政策未见明显松动。另外,个税综合纳税和房地产税还引而未发,会对居民收入和财富分配产生更深远的影响。投资性购房实在难觅良机,楼市明显升温的市场和政策土壤都不具备了。

第六是财富管理热潮是否会再起。


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